不只涨价不输锂电的有机硅还能打什么牌?

发布时间:2024-03-29 来源:行业热点

  听名字就知道,这属于化工行业。而在化工这种老赛道上,最直给的题材,通常是涨价。

  生意社多个方面数据显示,7月下旬,全国主流地区有机硅DMC均价超过3万元/吨,自年初以来累计涨幅约40%。

  有机硅其实是一个宽泛的概念,主要指以硅氧键为骨架的高分子化合物。整个有机硅产业链,从上到下可分为原料、单体、中间体、深加工产品四个环节。DMC(二甲基环硅氧烷)便是一种重要的中间体。

  单说有机硅,会感到一点陌生,但它其实离我们并不远。比如铝合金门窗粘结密封要用到的玻璃胶、汽车发动机里的火花塞保护罩、换热器里的硅油,都是有机硅在日常生活中的应用。

  化工股研究起来不容易。不过,我们作为投资者,对于一些技术细节不必深究,重要的是抓住主要矛盾,集中精力研究这是一门怎样的生意。

  研究生意的出发点,往往是需求。这对于有机硅产业链而言,就得先看深加工产品——硅油、硅橡胶、硅树脂等等。这些深加工产品的用途,包括但不限于纺织印染、造纸、机械、电子、医疗、涂料。换言之,有机硅的需求来自各行各业,并且跟GDP的波动有强关联。

  需求主要受宏观经济影响,具备这种属性的行业,不止有机硅一个。因此,真正让有机硅走出独立行情的力量,其实来自供给端。

  有机硅的主要的组成原材料是氯甲烷和硅粉,而硅粉是由工业硅制成的。也就是说,工业硅是有机硅的主要成本。

  工业品的竞争是成本先行。所以,不少有机硅头部厂商,本身也是工业硅的主要厂商。这种现象的本质,也是通过掌握上游原材料,进而降低成本。

  原料(主要是硅石)、电力两个环节,各自贡献了工业硅总成本的35%~40%。在行业发展的早期,成本并不是敏感因素,这导致很多像小煤窑那样的小厂商,分到了初期红利。

  然而,工业硅、有机硅的生产,高污染、高能耗。而在环保的硬性要求下,2019年出台的《产业体系调整目录》,将初始规模小于20万吨/年、单套规模小于10万吨/年的单体生产装置,归入“限制类”。这在某种程度上预示着,行业初始投资门槛,被提高到20亿元以上。

  准入门槛的提高,让小厂的产能扩张计划泡了汤。由此带来的影响,最重要的包含2个方面:

  1.在本轮行业周期中,总供给的增长落后于总需求,这也是有机硅涨价能持续半年的根本原因;

  2.挡住小厂的门槛,挡不住大厂,于是行业集中度提升,行业前四强的市场占有率之和已超过市场占有率已超过54%,竞争格局初步稳定。

  并且在行业格局上,不仅有国内的改善,还有国际地位的提升。据统计,从2013年到2019年,全球和中国有机硅产能的年复合增长率,分别是2%和6.5%,这使得中国产能在全球的占比,从45.9%提升到59.4%。

  中国资本市场已开始了国际化的征途,以后会有更多的海外资金,来买A股的上市公司。那么,外资都会买什么?肯定是买在别的市场买不到的稀缺品种,比如贵州茅台(600519)这样的独苗,就符合外资的审美。

  按照类似的标准,国内头部有机硅厂商,在国际上也能占有一席之地,而这也是一种稀缺。既然是稀缺,那么估值的长期水平,自然是也要涨一涨。

  根据以上的分析,有机硅题材大部分利好,都指向了行业龙头,选股的难度大幅度的降低。如果再具体一些,那就能看以下2方面:

  1.成本优势。同时拥有资源优势+廉价电力的厂商,才是最能打的带头大哥。比如我国西北硅石资源丰富,而且还是光伏的重点发展区域;云南等西南省份,水电(目前成本最低的电力)资源丰富,这里的厂商能够轻松的享受到廉价的电力;

  2.产能优势。产能越高的厂商,越能享受高估值,而且产能优势往往也会带来成本下降,其原理在于规模经济的实现。从这个方面讲,有机硅行业发展到今天,已确定进入强者恒强的节奏了。

  同样强者恒强的,还有创业板。尽管以红盘报收的是上证,但再创新高的,仍然是创业板。而且,成交量也在放量,这是股票换手的表现。

  上涨过程中的充分换手是健康的,因为牛股是不断接力的产物,很少有资金能把一个牛股从头吃到尾。其实我们也不必追求精准的买点、买点,毕竟很多时候股价是提前反应的,可以让我们把握的是确定性。对于这一点,只有基本面研究能帮我们。

  现在的市场情绪,的确很亢奋。比如锂电作为主线行情,专治各种不服。股市是个先透支后还债的地方。行业、公司的基本面有自己的逻辑和节奏,股价即使涨在前面,也并不会让基本面变得更好。

  因此,在喜悦的时刻,我们仍就要保有一丝冷静。在主线赛道上还没下车的,能够继续享受。没有来得及上车的,也别着急。股市从不缺题材,在结构性行情中,你方唱罢我登场,机会总是有的。而我们应该的,只是一点点耐心和定力。

  注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

  本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布,仅代表该作者或机构观点,不代表澎湃新闻的观点或立场,澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问。